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                價格下跌,市場各方卻各說各話——國際油價后市仍撲朔迷離

                  近期,國際油價延續跌勢。自8月5日以來,紐約商品交易所的輕質原油期貨價格一直在90美元/桶左右徘徊。截至8月17日,紐約原油期貨價格收于88.11美元/桶;倫敦布倫特原油期貨價格收于93.65美元/桶。而在7月20日,紐約原油期貨價格還在100美元/桶以上。

                  今年以來,國際油價經歷了俄烏沖突升級和西方對俄制裁等節點事件。3月1日,由于西方對俄羅斯制裁升級,并將俄羅斯踢出國際資金清算系統(SWIFT),紐約原油期貨價格首次提高到100美元/桶以上。隨后,國際油價持續震蕩上行,一度突破120美元/桶的大關。但近段時間以來,受多種因素,尤其是經濟下行的影響,原油市場表現低迷,國際油價重回90美元/桶的關口。然而,各地市場人士對后市預測仍然存在巨大分歧,國際油價后市仍然撲朔迷離。

                  油價下行主因為經濟承壓

                  在7月下旬,國際油價逐漸下行。市場分析人士普遍認為,全球市場對經濟前景擔憂是油價下行的主因。

                  8月8日,瑞士銀行發布研究報告顯示,其基于3個模型計算的美國經濟衰退概率均值為40%;針對歐洲的數據模型也開始預警,顯示經濟衰退概率為30%。歐美經濟近期衰退風險逐漸上升。報告指出,繼第一季度環比下跌1.6%之后,美國第二季度國內生產總值(GDP)再次環比下跌0.9%。美國上半年GDP同比增速為3.2%,比年初預測要低。此外,美國通脹仍處于高位。上半年,歐洲經濟雖然成績比較出色,如德國上半年GDP增速2.7%、法國4.5%、英國5.8%,但各國通脹較美國有過之而無不及,消費受到嚴重抑制,市場機構仍然擔憂地區經濟衰退。摩根士丹利首席全球經濟學家Seth Carpenter撰文稱,全球經濟衰退陰云正在聚集,第二季度美國經濟陷入技術性衰退,而歐元區經濟衰退隱憂加劇。

                  在全球經濟普遍唱衰的背景下,國際油價自然面臨較大的上行阻力。當前,全球多國貨幣政策加速收緊,央行普遍加息,全球經濟衰退預期增強,投資者擔憂加劇了能源市場的緊張波動,導致油價持續震蕩下行。

                  原油供不應求局面緩解

                  從供需層面上說,因西方對俄羅斯制裁引發的供應問題并沒有如此前的預測暴發,而需求卻因為經濟衰退陰影遭到遏制,逆轉了此前原油供不應求的局面。

                  目前,盡管全世界石油供應問題并沒有完全解決,但國際社會仍然較為成功地提升了原油供應量。比如,OPEC成員國利比亞在經過一段動蕩期之后,重新恢復了原油生產,使得歐佩克原油出口量達到100萬桶/日以上。美國政府在7月末宣布,為了保證原油供應,將在出售1.25億桶原油的基礎上,再出售2000萬桶戰略石油儲備中的原油,每天向市場釋放100萬桶。庫存方面,根據美國能源信息署(EIA)公布的7月29日當周原油庫存數據,美國原油庫存比前一周增加了447萬桶,遠遠高于市場預期的46.7萬桶,其中俄克拉何馬州庫欣的原油庫存也連續5周增加。此后,美國原油庫存一直高于市場預期。

                  此外,伊朗核協議進展、沙特阿美增產表態、美國墨西哥灣海上鉆井平臺恢復生產等因素均使得市場對石油供應的憂慮緩解,預期未來原油市場將供過于求。

                  市場人士后市預測“滿擰”

                  盡管當下油價有所下跌,但整體來說,國際油價仍然堅挺。市場人士分析指出,OPEC+石油增產有限、G7國家考慮在全球范圍內禁運俄羅斯石油以及美國鉆井數據下降等因素仍可能對國際原油市場形成利好支撐。此外,歐美部分經濟數據的好轉在一定程度上緩解了投資者對經濟衰退的擔憂。一部分市場人士對需求前景不佳的擔憂尚未完全消退,另一部分則擔憂供應仍會短缺,導致市場分析機構的預測出現“滿擰”的現象。

                  作為“樂觀派”,高盛依然看好未來油價。該機構表示,當前油價上漲的理由仍然很充分,市場短缺情況比最近幾個月的預期要嚴重。高盛預計布倫特價格將反彈至遠高于目前市場價格的水平,第三季度和第四季度或將分別達到110美元/桶和125美元/桶。

                  OPEC則成為了“悲觀派”。該機構進一步下調了今年的原油需求預測。其最新月報顯示,2022年全球原油需求增速為310萬桶/日,此前為每日336萬桶/日。

                  即使是EIA和國際能源署(IEA)這樣的機構,其預測也各不相同。EIA近日發布的短期能源展望顯示,盡管隨著經濟的增長,2022年美國國內原油產量和石油需求都會增加,但EIA還是對此前的預測作了下調。EIA目前預測2022年美國原油產量達1186萬桶/日,同比增長61萬桶/日,低于上月的預測。2022年,美國石油等液體燃料消費量下調后的預測為2034萬桶/日,同比增長56萬桶/日,低于上月的預測。關于全球的原油需求,EIA預測為2022年為9943萬桶/日,同比增長208萬桶/日。EIA總體維持了供過于求的預測。

                  IEA的預測正相反,該機構在近日發布的《石油市場報告》中上調了2022年和2023年全球石油需求預測。IEA認為,在天然氣價格飆升和發電需求不斷增長的背景下,石油作為替代能源的需求將會增加。2022年全球石油需求量為9970萬桶/日,同比增長211萬桶/日。IEA指出,天然氣和電力價格飛漲,促使一些國家的能源需求由天然氣轉向石油。另一方面,IEA認為,由于產油國的增產,預計供應將繼續增長。北海、加拿大和哈薩克斯坦石油生產設施的恢復以及沙特阿拉伯的增產,都會為此作出貢獻。因此,IEA總體認為后市供需兩旺。如果同時參考IEA和EIA的預測,市場人士或許很難預測未來油價的走勢。

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